傲農(nóng)生物:定位前期營(yíng)養(yǎng)領(lǐng)先者,打造專(zhuān)業(yè)養(yǎng)豬服務(wù)商

作者：廣發(fā)證券股份有限公司   來(lái)源: 福建光華百斯特集團(tuán)  點(diǎn)擊數(shù)：644

　　概況:前期營(yíng)養(yǎng)領(lǐng)先者,專(zhuān)業(yè)養(yǎng)豬服務(wù)商。

　　公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括飼料、生豬養(yǎng)殖、獸藥動(dòng)保、原料貿(mào)易等核心產(chǎn)業(yè),并搭建豬OK 豬場(chǎng)管理信息化系統(tǒng),以下游客戶(hù)養(yǎng)殖數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),協(xié)助下游客戶(hù)獲取銀行融資支持等全方位服務(wù)。截至17年6月末,公司下設(shè)71家控股子公司,市場(chǎng)布局覆蓋全國(guó)31個(gè)省、市、自治區(qū),是國(guó)內(nèi)大型飼料生產(chǎn)廠商之一。2016年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收49.78億元,歸母凈利潤(rùn)0.91億。

　　肉類(lèi)需求支撐行業(yè)發(fā)展,縱向一體化成重要方向。

　　據(jù)飼料工業(yè)年鑒,2007-16年我國(guó)工業(yè)飼料產(chǎn)量年均復(fù)合增長(zhǎng)率約6%。隨著養(yǎng)殖規(guī)?；潭忍岣?工業(yè)飼料普及率仍有提升空間。隨著畜牧業(yè)企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大,大型企業(yè)逐步在產(chǎn)業(yè)鏈上下游各環(huán)節(jié)進(jìn)行延伸,打造全產(chǎn)業(yè)鏈。另外,飼料企業(yè)數(shù)量逐步下降,行業(yè)集中度提升空間較大。

　　公司產(chǎn)品研發(fā)領(lǐng)先,打造產(chǎn)業(yè)鏈一體化服務(wù)能力。

　　公司堅(jiān)持科技創(chuàng)新,擁有行業(yè)領(lǐng)先的產(chǎn)品及生產(chǎn)技術(shù),在產(chǎn)品理念、配方技術(shù)、檢測(cè)技術(shù)和加工技術(shù)等方面均有一定優(yōu)勢(shì)。同時(shí),公司以“專(zhuān)業(yè)養(yǎng)豬服務(wù)商”為理念,以覆蓋全國(guó)的飼料營(yíng)銷(xiāo)體系為依托,重點(diǎn)打造為客戶(hù)提供整體解決方案的能力。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。

　　預(yù)計(jì)17-19年公司收入分別為50.15、60.74、73.59億,同比分別為0.7%、21.1%、21.2%;預(yù)計(jì)17-19年凈利潤(rùn)為1.25、1.52、1.88億,同比分別為36.9%、21.6%、23.7%。若本次成功發(fā)行6000萬(wàn)股,發(fā)行后總股本為42,000萬(wàn)股,預(yù)計(jì)17-19年攤薄EPS 為0.3、0.36、0.45元/股,按發(fā)行價(jià)4.79元計(jì)算,對(duì)應(yīng)2017-19年P(guān)E 分別為16、13、10.6倍。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示。

　　原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、食品安全、疫病風(fēng)險(xiǎn)等。

2017-09-23